如何快速了解逐筆交易

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#資料來源：臺灣證券交易所、證券櫃檯買賣中心

秒速懂盤中逐筆交易

※什麼時候開始盤中逐筆交易

股票、ETF、ETN及TDR等商品將於2020.03.23上線，權證則已於2010.06.28起實施逐筆交易。

※開盤、收盤的撮合方式有變動嗎

逐筆交易的實施時段：盤中開盤(09:00)、收盤(13:30)、盤中瞬間價格實施期間仍維持集合競價。

※什麼是逐筆交易? 跟現行集合競價有什麼不一樣呢?

簡化案例解說：假設A股票在下列時間點只有下列投資人下單

集合競價

價格決定原則：讓最多人可以成交的價格作為成交價

此例102元可以成交5張；101元可以成交4張；100元可以成交2張。在102元可以成交最多張數，所以在集合競價下102元為這次撮合的成交價，成交數量為5張。

美美以102元買進成交5張。

大明委託100元以102元賣出2張；

大王委託401元以102元賣出2張；

可可及小張雖然都以102元委託賣出，但因為可可下單的時間比小張早，可可優先成交。

交易效率：現行盤中集合競價每5秒撮合一次，以此例來說美美、大明、大王及可可約從9:02:02至9:02:04下委託，在每5秒集合競價下約於09:02:05進行撮合，並得知成交結果。

資訊透明度：現行集合競價每5秒公布撮合結果,投資人參考前次撮合後之交易資訊，5秒內之委託變動投資人無法得知，故無法預期可成交價格。以此例美美、大明、大王、可可及小張互不知道彼此委託價格，故無法預期成交結果。

委託種類：現行只有一種委託種類、僅能以限價當日有效單進行委託。目前坊間常用的市價單，係以漲停價買進、跌停價賣出的委託，在定義上還是限價委託。

逐筆交易

價格決定原則：依已經出價之對手方價格依序成交：一筆委託可能於瞬間產生多個成交價格。

首先成交100元2張，接次成交101元2張，最後成交102元1張。

美美以100元買進成交2張、101元2張及102元1張。大明以100元賣出2張；大王以101元賣出2張；可可及小張雖然都以102元委託賣出，但因為可可下單的時間比小張早，可可優先成交，以102元賣出1張。

交易效率：委託隨到隨撮，隨時公布最新交易資訊。

美美不用再等到09:02:05，委託後即可成交。

資訊透明度：在逐筆交易下，一有委託即進行撮合並公布交易資訊，除了成交後資訊，還可以提供成交前資訊。

美美下單前，看到大明掛賣出100元2張、大王掛賣出

101元2張、可可掛賣出102元1張、小張掛賣出102元

1張，即可預期以102元委託買進，應可以100元成交

2張、101元2張及102元1張。

委託種類：逐筆交易後，委託價格除限價外，將新增市價；委託有效期別除當日有效外，新增立即成交否則取消、立即全部成交否則取消，委託價格與有效期別組合後，共計有6種類委託單，提供投資人選擇運用，如美美也可以用市價單方式下單，各類委託之撮合原則，詳見P6至P9新增委託種類說明。

集合競價VS逐筆交易

※行情揭示資訊

逐筆交易後，行情傳送提供「即時交易資訊」及「5秒行情快照」，兩種頻率之資訊提供投資人選擇參考。「即時交易資訊」揭示每一筆交易資訊，而「5秒行情快照」則是每5秒提供最近一次交易資訊，投資人可自行選擇所需頻率。

※新增委託種類

一、新增委託種類-市價委託

市價係指委託人不必指定價格，得在該有價證券當日漲跌

幅度內成交。

市價委託使用方式

(1)市價委託適用時間：

僅適用於逐筆交易時段，開盤、收盤及盤中瞬間價格穩定措施等集合競價期間不得新增市價委託，遇盤中瞬間價格穩定措施或收盤等集合競價時段，留存於委託簿之市價委託由本公司自動刪除，並回報證券商。

(2)投資人以市價委託無須指定價格。

(3)市價委託使用限制：

1.平盤以下不得融券或借券賣出之證券，不得使用市價委託融券或借券賣出。

2.新股上市首五日及無漲跌幅之有價證券不得使用市價委託：因該二類證券無漲跌幅限制，投資人使用市價委託因無須指定價格，即可能成交於任何價位，為避免成交價格超出投資人預期，受規範不得使用市價委託。

3.經本公司列為處置及變更交易方法之有價證券：因該等證券採行集合競價交易方式，不適用市價委託。

市價委託之撮合原則

(1)市價委託撮合順序優先於限價委託。撮合後若有市價委託留存於委託簿，一律列為最佳1檔（縱然委託簿中有漲停買進或跌停賣出之限價委託，市價委託仍列為最佳1檔）。

(2)市價委託「每次撮合前」，依下列原則「轉換參考價格」，並視為其申報價格：

1.市價委託買進，以該有價證券最近一次成交價格(如無最近一次成交價，以開盤競價基準為之)、委託簿內最高限價買進價格、委託簿內最高限價賣出價格，三者取最高者為轉換參考價格。

2.市價委託賣出時，以該有價證券最近一次成交價(如無最近一次成交價，以開盤競價基準為之)、委託簿內最低限價買進價格、委託簿內最低限價賣出價格，三者取最低者為轉換參考價格。

按逐筆交易之撮合原則，依對手價格依序成交：

本例以留存於委託簿之賣出市價單轉換參考價格99元成交3張。雖然與限價99元賣出單同價格，但市價委託優先於限價委託成交。

二、新增委託種類-立即成交否則取消委託

(Immediate or Cancel, IOC)

立即成交否則取消委託(IOC)係指若不能於這盤立即成交之部位自動取消，例如委託10張，這盤僅能成交5張，則5張成交，剩餘5張自動取消。

僅適用於逐筆交易時段，且該委託不會留存於委託簿中。開盤、收盤或盤中瞬間價格穩定措施期間，不接受IOC委託。委託之有效期別為IOC，搭配價格為限價或市價委託後，可為限價IOC委託、市價IOC委託。

三、新增委託種類-立即全部成交否則取消委託

(Fill or Kill, FOK)

FOK委託係指若委託不能全部成交，則全數取消。例如委託10張，這盤僅能成交5張，則全數10張均取消不成交。

1.僅適用於逐筆交易時段，且該委託不會留存於委託簿中。開盤、收盤或盤中瞬間價格穩定措施期間：不接受FOK委託。

2.委託之有效期別為FOK，搭配價格為限價或市價委託後、可為限價FOK委託、市價FOK委託。

※新增委託改價功能

現行投資人如欲調整委託價格，必須先取消委託後再重新委託，逐筆交易後，為降低資訊量，新增委託功能，投資人可直接改價，惟原委託時間調整為改價後的時間。

例：甲投資人原於09點01分以100元ROD委託買進X股票一張，09點30分見X股票不斷上漲，決定將價格調整為105元買進，此時甲使用委託改價功能，該筆委託價格將調整為105元，時間序則由09點01分改為09點30分。

→委託改價功能是把「取消委託」再「新增委託」的2個動作調整為1個，原本取消再新增的步驟，時間序自然會以新增委託的時點為準，因此委託改價的時間序比照調整為改價的時間。

委託改價使用限制

平盤以下不得融券或借券賣出之證券，以融券或借券賣出時，價格不得更改價格為平盤以下。

※瞬間價格穩定措施

為免因行情波動劇烈，使成交價超出投資人預期，規劃若個股模擬成交價超過前5分鐘加權平均價之3.5%，將延緩逐筆撮合2分鐘，並於2分鐘後以集合競價撮合，之後再恢復為逐筆撮合。提供投資人冷靜思考機會，避免價格瞬間劇烈波動。

實施標準如下：

個股09:00後第一次撮合5分鐘內：以集合競價產生之開盤價作為基準，第一次撮合無開盤價，則以開盤競價基準為之。

個股第一次撮合5分鐘後：每筆委託往前5分鐘計算加權平均價(僅包含逐筆交易成交價，不含集合競價產生之開盤價)。若5分鐘內無任何一次成交價，以最近一次成交價為標準，若無最近一次成交價，則以開盤競價基準為之。

盤中遇瞬間價格穩定措施：自個股09:00後第一次撮合起，若遇實施瞬間價格穩定措施，瞬間價格穩定措施後5分鐘，均以該次瞬間價格穩定措施之集合競價成交價(若無則以最近一次成交價)為準。5分鐘後恢復滾動式計算加權平均價。

例：設個股09:00第一次撮合，開盤價為100元。09:01成交100元，1張；

09:02成交101元，4張；09:03成交102元，5張。若09:05:01可能成交價為105元：

09:05:01已超過第一次撮合後5分鐘，故以「前5分鐘加權平均價」為參考價。參考價為09:00:01〜09:05:01所有成交價、量之加權平均101.4元【(100元*1張+101元*4張+102元*5張) 除以 (1張+4張+5張)】，可能成交價105元與之相較，超過3.5%，進入瞬間價格穩定措施，暫緩2分鐘撮合至09:07:01，09:07:01該盤以集合競價撮合，其後恢復逐筆交易。